標普頭可國科披露能存技巨量未在大債務美相關

　　（文/翁彬凱 編輯/呂棟）

　　路透社10月19日報道稱，标普據標普全球（S&P Global）估計，美国美國超大規模雲服務商可能存在大量未披露的科技AI相關債務，主要源於其對數據中心建設或中小型AI企業的披露隱性擔保安排。

　　近幾周來，相关由於市場擔憂其過大的债务借貸規模，由AI基礎設施供應商以及獲英偉達支持的标普CoreWeave等所謂“新雲”（neocloud）公司發行的債券價格已跌至承壓水平。

　　《金融時報》16日曾報道，美国AI芯片巨頭英偉達已向眾多新雲和AI初創企業投資數百億美元，科技但其自身市值在過去一周蒸發了約2700億美元；新雲服務供應商受到的披露打擊則更為嚴重，CoreWeave發行的相关債券已跌破80美分/美元，上周四收益率接近15%。债务該公司股價上周下跌17%，标普而競爭對手Nebius下跌18%。美国

　　標普全球數字基礎設施主管馬克·哈比卜（Mark Habib）表示，科技超大規模雲服務商（hyperscalers）評級麵臨的最大風險仍然是預期利潤能否兌現。

　　但他也強調了所謂的“相互關聯的融資結構”，即超大規模雲服務商實際上在為龐大的數據中心建設項目或規模較小的AI公司提供擔保。

　　“幾乎可以肯定，市場上還有更多我們沒有看到的（債務）。”哈比卜在倫敦的一場會議上表示。

　　“如果未予報告，那麽它就不屬於超大規模雲服務商公開信息的一部分。而如果我們無法掌握相關情況，那麽我們就無法對此類交易進行評級。”

　　科技谘詢公司Gartner（Gartner, Inc.）上周發布報告預測，到2030年80%的新雲公司將“停止獨立運營”，原因是資本支出速度與AI預期回報之間存在數萬億美元的鴻溝。

　　Gartner表示，AI數據中心所有者需要在2030年底前產生8.5萬億美元的收入，以覆蓋成本並產生健康的投資回報。但該機構預測，作為數據中心供應商受眾的消費者和企業在AI服務上的開支“最多達到3.6萬億美元”。

　　Gartner還稱：“當下的AI基礎設施投資趨勢可能使超過4萬億美元的資產價值在2032年前麵臨減值風險。”

　　標普預計，美國六大超大規模雲服務商——亞馬遜（AMZN.O）、微軟（MSFT.O）、Alphabet（GOOGL.O）、甲骨文（ORCL.N）、Meta（META.O）和SpaceX（SPCX.O）——在2025年至2030年期間，將在數據中心及其他AI相關資本支出上投入超過7萬億美元，並且至少在明年之前其自由現金流都將為負值。

　　哈比卜表示，目前尚無法估計循環融資可能會給企業資產負債表增加多少額外債務，但他表示標普正試圖從總體上采取一種“全麵”的視角來審視。

　　早在今年7月，出於對甲骨文AI支出及其所謂的“盈利路徑不確定”的擔憂，標普已將其評級下調至“投資級”的最低檔BBB-。

　　哈比卜還被問及，近期市場拋售與AI基礎設施建設相關的債券，是否表明投資者認為這些債券的風險高於評級所顯示的水平。

　　“就目前而言，我們不認為存在重大脫節、以至於需要我們在現階段立刻調整評級。”他表示，並稱標普的評分著眼於更長期的視角。

　　他指出，如果當前的資金支出規模明顯不再具有可持續性，這一看法就可能會改變。

　　“而這可能源於多種驅動因素。”哈比卜說，“比如（AI公司）投資規模的進一步增加，或者市場認為圍繞營收展開的競爭正變得過於激烈。”

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